專家解讀：擬IPO需清理三類股東 新三板生態(tài)或現(xiàn)巨變

文章來(lái)源：和訊名家       發(fā)布日期：2016-04-14 02:34:24    點(diǎn)擊：1083次

　   4月13日上午，一則重磅消息在三板投行圈子里流傳：“擬申報(bào)IPO的企業(yè)股東中有契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托計(jì)劃的，按照證監(jiān)會(huì)要求，契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托計(jì)劃持有擬上市公司股票必須在申報(bào)前清理?！?/span>

　　對(duì)于這個(gè)驚悚的傳言，進(jìn)門君第一時(shí)間聯(lián)系了幾位三板公司董秘，得到的回應(yīng)不一，有人還在“回味”過(guò)程中明顯沒(méi)緩過(guò)勁來(lái)，有人表示很無(wú)語(yǔ)，也有人旗幟鮮明地說(shuō)：不相信這是真的。

　　截至13日傍晚6點(diǎn)，該消息未得到官方回應(yīng)，進(jìn)門君第一時(shí)間邀請(qǐng)了常駐進(jìn)門財(cái)經(jīng)APP的專家主播、南山投資執(zhí)行董事周運(yùn)南做火線解讀，以下是APP直播后的文字速錄：

　　周運(yùn)南：此消息還未得到官方確認(rèn)，事情還未明朗。以下內(nèi)容是基于此信息真實(shí)的情況下做出的分析。我是這么認(rèn)為的，

　　1、對(duì)于新三板，是利弊參半的消息。

　　弊端：相當(dāng)于給新三板擬IPO企業(yè)，或者未來(lái)的轉(zhuǎn)板加了一把鎖。這樣會(huì)影響多層次資本市場(chǎng)的互通。讓我們對(duì)于此類政策的預(yù)期更加遙遠(yuǎn)。

　　利好：這和證券會(huì)及股轉(zhuǎn)領(lǐng)導(dǎo)的“新三板不是主板的蓄水池，也不是主板的過(guò)渡場(chǎng)所”的承諾是吻合的。這樣能真正把新三板建立成一個(gè)獨(dú)立發(fā)展的證券交易場(chǎng)所。

　　不過(guò)我個(gè)人認(rèn)為，如果要真的把新三板建立成一個(gè)獨(dú)立發(fā)展的證券交易場(chǎng)所，不應(yīng)該去堵轉(zhuǎn)板，堵IPO的出口。真正的應(yīng)該是練好我們新三板的內(nèi)功，落實(shí)好各項(xiàng)制度和政策，真正搞活市場(chǎng)，讓我們新三板真正成為獨(dú)立、有活力的證券市場(chǎng)，真正實(shí)現(xiàn)與滬深主板三足鼎立。

　　2、對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，是利好。

　　因?yàn)樵瓉?lái)二級(jí)市場(chǎng)一部分投資者會(huì)投資一些擬IPO的企業(yè)，所謂的擬IPO概念股。但是當(dāng)企業(yè)公布出來(lái)IPO意向，再去二級(jí)市場(chǎng)買的時(shí)候，企業(yè)的價(jià)格已經(jīng)不低了。如果這個(gè)消息屬實(shí)，這些擬IPO企業(yè)就要解決這些基金的退出問(wèn)題。這些基金的退出過(guò)程中，我們二級(jí)市場(chǎng)的投資者就有機(jī)會(huì)接到一些低成本的籌碼。

　　3、對(duì)于已經(jīng)停牌的新三板IPO企業(yè)來(lái)說(shuō)，非常麻煩。

　　因?yàn)樗麄儽仨殢?fù)牌，要解決這些問(wèn)題。這里有一個(gè)問(wèn)題，如果他們已經(jīng)被證監(jiān)會(huì)受理了，已經(jīng)停牌了，再?gòu)?fù)牌的話，算不算主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)。等他們解決這些問(wèn)題后，是不是要重新排隊(duì)。如果重新排隊(duì)，他之前的時(shí)間和工作就都浪費(fèi)了。

　　4、對(duì)于還沒(méi)有停牌，鐵了心要走IPO的新三板企業(yè)來(lái)說(shuō)，會(huì)增加他們的成本和工作量。

　　因?yàn)樗麄冊(cè)贗PO之前，要把這些基金退出來(lái)。另外，還要在今后的交易過(guò)程中，盡量避免這類基金在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買他們的股票。如果是協(xié)議轉(zhuǎn)讓就還好，如果是做市交易就特別麻煩。

　　5、對(duì)于那些還在猶豫直接IPO還是掛牌新三板的優(yōu)秀企業(yè)來(lái)說(shuō)，這會(huì)降低掛牌新三板的意愿。

　　這對(duì)于新三板的發(fā)展來(lái)說(shuō)是個(gè)損失。

　　6、對(duì)于現(xiàn)有的這類基金來(lái)說(shuō)，也是不好的消息。

　　因?yàn)槿绻麄円呀?jīng)投了擬IPO企業(yè)的話，肯定要退出來(lái)。這就會(huì)影響他們的預(yù)期收益和整體收益。因?yàn)樗麄冊(cè)瓉?lái)投這些企業(yè)，就是為了沖IPO，在主板進(jìn)行套現(xiàn)的。如果現(xiàn)在退出的話，就達(dá)不到預(yù)期的收益，而且很有可能虧損。還會(huì)影響現(xiàn)有基金的募集工作和募集后的投放工作。因?yàn)榛鸬念A(yù)期收益受到影響的話，加上現(xiàn)在流動(dòng)性那么差的情況下，募集工作會(huì)更加困難。第二，擬ipo企業(yè)怕這類基金進(jìn)入自己公司，成為股東，在接受這些基金進(jìn)行投資的時(shí)候就會(huì)更加慎重，會(huì)影響到這些基金未來(lái)的投放工作。

　　大禾投資首席風(fēng)控官李英杰隨后也在網(wǎng)上直播廳參與了解讀：

　　今天下午看到這個(gè)消息我們也感覺(jué)很突然，我們也通過(guò)不同的渠道，像掛牌券商和交易所去咨詢，目前還是處于傳言的階段。正式消息可能要等到周五證監(jiān)會(huì)例行發(fā)布會(huì)的確認(rèn)，還有股轉(zhuǎn)公司書面的澄清。

　　我們自己的看法，和周總是比較一致的。

　　第一，這對(duì)新三板市場(chǎng)未必就是一個(gè)利空的消息，我們可以判斷它是一個(gè)利好的消息。為什么這么說(shuō)，因?yàn)橹罢麄€(gè)三板市場(chǎng)的發(fā)展一直存在一個(gè)預(yù)期，就是三板里面發(fā)展比較好的企業(yè)有轉(zhuǎn)板的可能性，但是這個(gè)站在股轉(zhuǎn)公司的立場(chǎng)上，它一直也想保留這個(gè)質(zhì)量比較高的企業(yè)在三板市場(chǎng)發(fā)展，成為一個(gè)標(biāo)桿，真正發(fā)揮三板市場(chǎng)投融資的功能，解決這個(gè)中小企業(yè)融資的問(wèn)題。那么為什么理解是利好？因?yàn)檫@個(gè)傳言，如果最后真的證實(shí)了，那么三板就能保留相當(dāng)大一部分質(zhì)地好的公司，他們留在三板發(fā)展，這對(duì)提升整個(gè)三板市場(chǎng)的活躍度、交易量來(lái)說(shuō)，有很大的幫助。

　　第二個(gè)觀點(diǎn)，如果傳言是真的，這中間也會(huì)有一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，并且中間可能有配套的改革措施出來(lái)。如果以后發(fā)展集中定位于北京、上海、深圳三大交易場(chǎng)所、為不同發(fā)展階段的企業(yè)提供融資場(chǎng)所，三板會(huì)出臺(tái)相應(yīng)的政策，包括投資門檻的適當(dāng)調(diào)整，競(jìng)價(jià)交易和連續(xù)競(jìng)價(jià)交易制度的改善，包括公募基金的引進(jìn)。如果這些配套改革能循序漸進(jìn)引入的話，整個(gè)三板市場(chǎng)才會(huì)是一個(gè)比較好的企業(yè)融資的生態(tài)，那就不必讓三板企業(yè)都是朝著轉(zhuǎn)板的目的來(lái)。

　　第三個(gè)，這對(duì)部分基金可能會(huì)有影響。因?yàn)橹坝行┗鹗菍ｉT投資于這種擬摘牌然后IPO的企業(yè)的。如果傳言屬實(shí)，這些企業(yè)IPO的時(shí)候、包括里面的基金都會(huì)受到影響。另一方面，對(duì)三板目前既有的投資者，是實(shí)質(zhì)上中性、稍微偏利好的一個(gè)消息。因?yàn)榘船F(xiàn)在這個(gè)節(jié)奏來(lái)講，如果把轉(zhuǎn)板的制度切斷，不管股轉(zhuǎn)公司還是證監(jiān)會(huì)，肯定會(huì)在活躍三板市場(chǎng)交易方面會(huì)有配套的改革措施出來(lái)，來(lái)提升整個(gè)三板市場(chǎng)的融資功能，切實(shí)解決這些中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。

　　進(jìn)門財(cái)經(jīng)“K說(shuō)新三板”欄目的主播K先生，也于當(dāng)天下午給進(jìn)門君發(fā)來(lái)了：K先生一直認(rèn)為，新三板掛牌企業(yè)不要對(duì)于所謂的“監(jiān)管套利”式的轉(zhuǎn)板抱有幻想，無(wú)論從哪個(gè)角度來(lái)說(shuō)這都不現(xiàn)實(shí)。新三板市場(chǎng)作為一個(gè)全新的市場(chǎng)應(yīng)該是注冊(cè)制的試驗(yàn)田甚至是各項(xiàng)改革的先鋒，自身的獨(dú)立市場(chǎng)地位也早已在去年證監(jiān)會(huì)文件中明確，因此廣大中小企業(yè)以不變應(yīng)萬(wàn)變，苦練內(nèi)功，適應(yīng)新的游戲規(guī)則才是正道！

　　而一位三板公司董秘的表述更為直接：“我個(gè)人覺(jué)得這個(gè)消息可信度不高。道理在哪里呢，就是關(guān)于資產(chǎn)管理計(jì)劃。資管產(chǎn)品和信托是不一樣的，信托是肯定要清理的。但是資管產(chǎn)品經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)以后，在上市公司，非上市公眾公司指引里面是有明確規(guī)定的，是不用還原的，也不用清理的。援引是證監(jiān)會(huì)的54號(hào)文?！?/span>